买基金到底是"选时"重要还是"选基"重要?
做了多年基金, 也说了这么多年基金, 被问得最多的有两句话. 第一句是问到底买什么基金好？第二句是问什么价位买进去好？对于第一句，我常常告戒，选基金公司比选基金重要，只要把基金公司选好了，根据你的风险承受能力，你买她旗下的基金十有八九错不了。
比如，你选中了富国，你买天益和天合没有太大的本质差别。
对于问什么价位买进去好？这句问话，我通常比较为难。因为这就牵涉到一个具有普遍意义的问题：基金投资，“选时（基础买卖时间的选择）”重要还是“选基（基金品种的选择）重要？因为所谓“什么价格买进去”,换一句话说本质上就是什么时候买进去,因为,所所谓的%26quot;价格%26quot;本质上其实是时间的另外一种表现形式。证券投资中我们经常听到的%26quot;以时间换空间%26quot;讲的就是这个意思。
那么，到底是“选时”重要还是“选基”重要呢？要弄清这个问题，只要弄懂下面两个问题就可以了。
第一，“选时”与“选基”：哪一种形式是相对比较好的赢利模式。
意思是，在逻辑上，是“选时”更能够让你赢利还是“选基”更能让你赚钱呢？答案基本上是肯定的，当然是“选时”是一种相对好的赢利模式。时间太重要了。地球人都知道，在证券投资上赚钱，除了分到现金股利以外，唯一的办法就是“低点买进，高点卖出”。所以选择买进和卖出的时间就十分重要。选错了就亏钱了。举一个例子：如果同样在2007年8月9日买进华夏上证50ETF和易基深100ETF，到11月9日三个月时间收益率分别是9.38%和2.31%;如果你选了华夏上证50ETF当然就可以取得好的收益.但是，如果你能成功地抓住时间做几个波段,情况就完全不一样了。例如，你在8月9日以5.028元买进易基深100ETF，然后在8月24日以5.559元卖出;之后在2007年9月11日以5.25元再次买进,在2007年10月10日以5.985元卖出空仓持有到2007年11月9日,这样的收益率就 可以高达26.03%,收益率足足比买入华夏上证50ETF持有到现在高了16.65个百分点——由此可以看出,时间的选择是多么的重要！可以毫不夸张地说，在证券投资领域，只要你能选对买卖时间，品种的选择问题就完全不存在了。所以，就赢利模式来说，毫无疑问是“选时”重要，而且这种重要性是绝对的。
第二，“选时”与“选基”，哪一种形式更具有可操作性问题。
任何一个理论上的方案，不管在纸面上它是多么的科学和优秀，如果不 具有操作性就是一个愚蠢的方案。我们常常提到说，“这方案理论上是好的，但在实践中却行不通。”其实，这是一个“伪结论”。任何一个在实践中行不通的理论就不是好理论，就不是科学，不是真理。
“选时”到底具有多大的可操作性？其实，我们虽然从来不否认世界上有天才，也不否认偶然缘拇嬖冢推毡橐庖迳稀杂谄胀ǖ目占淦胀ǖ耐蹲收摺此担把∈薄被旧喜痪哂锌刹僮餍浴＞莨谀郴鸸舅鞯耐臣疲?005年7月中旬至9月中旬这个当年最为明显的波段中，真正能够做到1012点相对低点前后三天申购，在1220点相对高点前后三天赎回的客户只有两个，占全部101595个客户的比例为0.002%!也就是说，5万个人中只有1个人做到了，而这两个人也 只是凑巧而不是“有意识地”做到了。它其实是一个实实在在的“小概率”事件。而人类对于“小概率事件”是不应该理会的，就像你没有必要化过大的成本去防范“小概率事件”的风险一样。因为，它在实践中不具有可操作性。
事实上，不论是理论还是实践都证明，“选时”策略虽然确实能达到资金利用效率的最大化；但是，“选时”策略在实践中却永远处于概率劣势。从一个长期来看，客户的收益率永远与持续持有基金的时间成正比。这就是为什么世界上所有天才级的投资大师无一例外地都采取“长期投资策略”；这就是为什么我们大多数投资者采用了“选时”策略以后，收益率都跑不过大盘，都跑不赢基金的根本原因。
结论：“选时”策略尽管是一个理想化的思路，但由于其在实践中不具有可操作性，所以，在实践中“选基”永远比“选时”更重要。
